发售股份数目：

146,938,000股

国际配售股份数目：

132,244,000股

公开发售数目：

14,694,000股

每股发售价：

介乎5.0港元至 6.5港元

票面值：

0.10港元

集资金额：

介乎734,000,000元至 955,000,000元

预期市值：

约25亿元至 32.5亿元

主席：

戎子江先生

保荐人：

高盛(亚洲)有限责任公司

挂牌上市日期：

2001年12月19日

主要股东

Clear Channel Outdoor- 46.3%权益

Outdoor Media China - 20.2%权益

业务概览

该公司为中国首屈一指的户外广告公司，主要从事公共汽车候车亭广告业务。该公司的风神榜 -Adshel媒体网络的范围覆盖中国28个城市。白马广告及?公司的最大股东 Clear Channel Worldwide均拥有丰富的本地及国际户外广告专业知识。该公司的风神榜媒体网络为中国广告商提供具有吸引力的户外广告解决方案。

该公司于城市设置公共汽车候车亭，以换取出售该等公共汽车候车亭广告位权利。该公司相信，按广告牌位的数目计算，该公司目前为中国最大的公共汽车候车亭广告商。于2001年6月30日，该公司营运逾4800个公共汽车站点的候车亭，拥有超过1.2万块广告牌位。该公司相信，在其经营业务的28个城市中，于21个市所拥有的广告牌位数量冠于同侪，其中包括北京、上海、广州及深圳。

市场潜力

中国的广告市场乃亚洲最大广告市场之一，自1996年以来市场规模增长近倍。鉴于中国的经济前景乐观，且广告开支占中国国内生产总值的比率仍然偏低，该公司认为该行业极具增长潜力。由现在起直至2003年止，中国的广告开支预期每年将增长10.8%。

该公司目前著眼于持续扩展其风神榜 -Adshel 媒体网络。按人计算，中国主要城市的公共汽车候车亭广告牌位密度仍然大大低于其他发展成熟的广告市场，因此该广告市场在中国仍有极大的增长空间。该公司亦计划通过扩展焦点广告及大型广告牌广告业务，扩大该公司的户外广告产品组合。

中国市场进一步开放，竞争日益炽烈，加上市场不断整合，亦将推动中国整体广告市场持续发展。由于户外广告在其他已发展国家已证实为成功的广告媒介，该公司认为，与电视及报章广告相比，户外广告在中国仍将为重要的广告媒介。该公司过去已显示成功扩充业务的实力，预期面对中国迅速增长的广告市场亦能从中得益。

竞争优势

董事相信，该集团处的竞争优势包括：

该公司相信，按广告牌位的数目计算，其目前为中国最大的公共汽车候车亭广告商。该公司相信，在其经营业务的28个城市当中，有21个城市占有最高的市场份额，其中包括北京、上海、广州及深圳。

由于该公司率先从事公共汽车候车亭广告业务，而且在行内享负盛名，该公司有能力取得中国大城市的地方政府机关所授权实体批授的公共汽车候车亭长期经营权。

该公司的管理层于中国媒体行业拥有丰富知识及良好的地方关系。该公司部分董事为世界各地户外外广告行业中最富经验经营者。

该公司的风神榜-Adshel 媒体网络向以优质服务、标准化及全国性网络覆盖，在业内赢得良好的口碑

该公司的公共汽车候车亭按国际标准设计、建造及维修。该公司相信，其风神榜 -Adshel 媒体网络为中国覆盖范围最广的公共汽车候车亭广告网络，使广告商可透过一站式惠顾形式得享于大部份户外黄金地点刊登广告之便。

风险因素

该集团目前尚无法及日后丁能无法以无形资产作抵押取得银行融资；

如果该集团的应收账款余额未能减低，将不断需要依靠外部资金来满足投资需求，壤账亦有可能增加；

该集团董事之一韩紫靛先生有能力对白马各地分公司及白马广告的管理施加重大影响力，有可能出现潜在的利益冲突；

该集团现不能保证中国法律中有关该集团营运广告业务所需批准之法例及法规不会改变；

该集团依赖在某些重要城市中的经营权取得该集团重大部分的广告收入，丧失该等经营权可能会对收入造成不良影响。

综合财务资料

单位：(港币/千元)	截至12月31日止年度			截至6月30日
	1998	1999	2000	2001(6个月)
营业额	80,256	169,782	260,038	153,806
除税前(亏损)/溢利	12,255	28,954	46,318	23,461
股东应占(亏损)溢利	11,665	27,483	41,69	20,458
总资产	479,295	736,214	881,681	1,018,958
总负债	191,517	423,773	526,703	575,697
总股本	287,778	312,441	354,978	443,261

未来计划

该公司拟把握中国广告业的急速增长所带来的商机，主要目标为透过持续扩充业务及巩固该公司竞争优势，保持其市场领导地位。该公司之未来计划主要如下︰

进一步扩充公司的公共汽车候车业务，以适应广告商日益庞大的客户需求

透过内部增长或收购，扩展于现有及新兴市场的公共汽车候车亭网络。该公司预期每年兴建约2000块新标准座广告牌位。

积极寻找收购公共汽车候车亭业务的商机。

于北京、上海、广州及深圳四大市场争取最多市场份额。

注重将该公司的媒体网络向选定的中等城市扩展。

开发新产品，为该公司广告商提供更多刊登广告的选择

推出售点广告业务，以期建立遍及全国的焦点广告网络。
中期而言，扩充该公司现有大型广告牌业务的规模。

提升增值服务及员工之质素

提升该公司的市场分析能力，改善媒体策划及广告监察服务。

继续投资于员工培训，并利用该公司与 Clear Channel 的关系，进一步提升专业水平。

引进新科技以提高广告牌质素

利用科技提升户外广告的价值。
致力引进印刷、卷轴及其他方面的新技术，为广告商提供具创意的其他广告模式，并改善该公司的财务回报。

截至2001年12月31日止年度预测

集团扣除税项后但未计非经常项目的预测合并溢利	不少于53,000,000港元
预测每股股份盈利：
加权平均	0.106港元
备考全面摊薄	0.102港元

集资用途

倘不计入行使超额配股权所得款项，按配售价5.75港元(按招股发售价中位数)，该集团由配售所得款项净额估计合共约为6亿4400万港元(经扣除包销及配售佣金及估计支出后)，将按下列安排；

款项用途	占集资净额比率
用于中国持续进行旳公共汽车候车亭扩充计划	46.6%
用于超级市场及商场的售点广告牌位及大型广告牌的营运规模	7.8%
用于偿还该集团若干未偿还短期银行贷款及股东贷款	35.7%
用作一般营运资金	9.9%

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